La producción de datos de precios de agosto muestra una inflación más tranquila que la registrada en julio: las mediciones semanales de cinco consultoras privadas ubican el aumento mensual del Índice de Precios al Consumidor entre 1,4% y 1,9%, frente al 2,1% del mes anterior, una desaceleración clara que todavía no alcanza para instalar una tendencia firme de desinflación.

Las proyecciones se reparten entre 1,4% de la Fundación Libertad y Progreso, 1,5% de EcoGo, 1,6% de C&T Asesores Económicos, 1,7% de Analytica y 1,9% de Invecq. La empresa de estudios Económicas y Regionales? La diferencia entre el extremo menor y el mayor es de medio punto porcentual, un rango acotado pero suficientemente amplio como para que el resultado definitivo dependa de cómo hayan evolucionado los precios durante los últimos días del mes.

¿Qué explicación encuentran las consultoras para la baja de agosto?

El principal ancla fue el comportamiento de alimentos y bebidas, un rubro con un peso relevante dentro del índice general. La Fundación Libertad y Progreso estimó un aumento de 1,1% en el mes, mientras que EcoGo detectó una suba de apenas 0,3% en la última semana, lo que la llevó a reducir en 0,1 punto porcentual su proyección respecto de la semana previa. Invecq, en tanto, registró una caída de 0,1% durante la cuarta semana, una señal de menor presión sobre los precios hacia el cierre del mes.

El promedio de las últimas cuatro semanas muestra, sin embargo, que la calma del rubro no fue uniforme. Las verduras acumularon un aumento de 5,6% y las frutas, de 2,6%, por encima del promedio de alimentos y bebidas, mientras que carnes y derivados treparon 0,7% y otros alimentos, 0,9%. La heterogeneidad importa porque una caída general del indicador puede ocultar ajustes todavía fuertes en productos de consumo habitual.

Los servicios privados muestran una dinámica distinta y más persistente. Internet y telefonía celular registran aumentos superiores al 2% mensual, por encima de la inflación general estimada, y tienen un peso creciente en los gastos fijos de los hogares. La menor velocidad de los bienes no compensa todavía la presión de los servicios, cuyo ajuste suele ser más sostenido.

¿Puede septiembre volver a ubicar la inflación cerca del 2%?

El combustible aparece como el principal factor de riesgo inmediato. El barril de Brent, referencia para el mercado local, cerró la semana pasada en 95 dólares, por encima de los 90 dólares que YPF utilizó como base para el último ajuste en los surtidores. Esa diferencia deja abierta la posibilidad de un nuevo aumento de la nafta y el gasoil, con impacto potencial sobre el transporte y la cadena de distribución de alimentos.

• Los servicios de Internet y telefonía celular ya suben por encima del 2% mensual y pueden seguir presionando el índice general.
• El Brent se ubica por encima de la referencia utilizada por YPF para el último ajuste de combustibles.
• Los aumentos de verduras y frutas muestran que la desaceleración de alimentos todavía convivirá con sectores de alta variación.
• Los especialistas no esperan una caída rápida de la inflación y prevén registros cercanos al 1% o 2% hasta fin de año.

La proyección de Analytica, según su economista Ricardo Delgado, es que la inflación se mueva entre 1% y 2% hasta diciembre, con registros en la zona del uno por ciento. Para septiembre, el especialista anticipa un resultado similar al de agosto o apenas superior, una lectura prudente frente a un dato mensual favorable que todavía debe demostrar continuidad. Falta que la moderación de alimentos se extienda a los servicios, que el combustible no vuelva a acelerar los costos y que la estabilidad cambiaria permita consolidar una desinflación que, por ahora, es promisoria pero no definitiva.