El lunes abrió con una foto de contrastes en el mercado cambiario argentino: el dólar oficial minorista del Banco Nación retrocedió cinco pesos respecto del cierre del viernes y se ubicó en 1.480 pesos para la compra y 1.530 pesos para la venta, mientras que el dólar blue operó completamente planchado en 1.530 y 1.550 pesos, respectivamente, sin registrar variación alguna respecto de la jornada anterior. La brecha entre ambas cotizaciones se redujo a apenas un 1,3 por ciento, un achicamiento que vuelve a poner bajo la lupa la dinámica de los controles cambiarios y la intervención sobre los distintos segmentos del mercado.

En el segmento mayorista, que es el que efectivamente utilizan importadores y exportadores para liquidar sus operaciones de comercio exterior, la cotización avanzó un 0,3 por ciento hasta los 1.513 pesos, luego de haber cerrado el viernes en 1.508,50 pesos tras dos bajas consecutivas. Se trata del precio de referencia para el grueso de las transacciones cambiarias de la economía real y el que termina filtrándose, con distinto rezago, hacia los precios de góndola de bienes importados y hacia los insumos productivos que pagan las pymes industriales.

¿Qué pasó con los dólares financieros y por qué superan al oficial?

Los llamados dólares financieros, que no se pueden adquirir en efectivo por ventanilla pero funcionan como termómetro de las expectativas del mercado, operaron durante la mañana por encima de la cotización minorista. El dólar MEP, también conocido como dólar bolsa, se negoció cerca de los 1.536 pesos, mientras que el contado con liquidación (CCL) se movió en el entorno de los 1.597 pesos en las primeras operaciones de la rueda. Cuando los dólares financieros se ubican sistemáticamente por encima del oficial suele interpretarse como una señal de que los operadores descuentan una corrección futura del tipo de cambio minorista o, directamente, una aceleración del ritmo devaluatorio.

¿Qué anticipa el Relevamiento de Expectativas de Mercado para los próximos meses?

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica mensualmente el Banco Central entre los principales economistas del país proyecta una trayectoria claramente alcista para el tipo de cambio hacia fin de año. De acuerdo con esa encuesta, el promedio mensual se ubicaría en 1.530 pesos en septiembre, 1.565 pesos en octubre, 1.600 pesos en noviembre y cerca de 1.630 pesos en diciembre. Si se confirma ese sendero, la devaluación acumulada entre el cierre de agosto y el cierre de diciembre rondaría el siete por ciento, un ritmo moderado pero persistente que, en un contexto de inflación todavía alta, tiende a mantener encendida la alerta sobre el pass through cambiario hacia los precios.

Por ahora, con un blue clavado y un oficial corrigiendo a la baja en una sola jornada, lo que falta es ver si la estabilidad de hoy se sostiene en las próximas ruedas o si, como suelen anticipar los dólares financieros, termina siendo apenas una pausa dentro de una tendencia que el propio Relevamiento de Expectativas de Mercado ya mapeó como ascendente hasta diciembre.

• Dólar oficial minorista (Banco Nación): 1.480 pesos compra y 1.530 pesos venta, cinco pesos por debajo del cierre del viernes.
• Dólar blue: sin cambios, en 1.530 pesos compra y 1.550 pesos venta, con una brecha de 1,3 por ciento frente al oficial.
• Dólar MEP: en torno a los 1.536 pesos en las primeras operaciones.
• Contado con liquidación (CCL): cerca de los 1.597 pesos en el arranque de la rueda.
• Dólar mayorista: avanzó 0,3 por ciento hasta los 1.513 pesos, tras dos bajas consecutivas.
• Expectativas del REM: promedio de 1.530 pesos en septiembre, 1.565 en octubre, 1.600 en noviembre y 1.630 en diciembre.