El tipo de cambio vuelve a niveles de septiembre y las reservas brutas se acercan a los USD 50.000 millones, mientras el oro le da aire al Banco Central

El dólar para la venta al público se ubica este martes en $1.535 en el Banco Nación, un valor que no se observaba desde el 23 de septiembre, mientras que en el promedio de entidades financieras el tipo de cambio minorista cerró en $1.537,18 para la venta y en $1.483,80 para la compra, de acuerdo con los registros del Banco Central de la República Argentina, en una jornada donde el volumen negociado en el mercado de contado superó los USD 655 millones y se ubicó por encima de las ruedas previas, configurando un escenario de oferta relativamente holgada frente a una demanda que, en el segmento formal, no logra imponerse.

¿Qué pasó en el mercado mayorista y por qué acumuló una segunda semana consecutiva de baja?

En el segmento mayorista, donde operan empresas e importadores, la divisa cerró la última rueda a $1.517, con una suba marginal de $1,50 equivalente al 0,1%, un movimiento intradiario que no alcanzó para revertir la tendencia de fondo, ya que el tipo de cambio mayorista completó su segunda semana consecutiva en retroceso, en un contexto en el que el Banco Central compró USD 69 millones en su intervención del día, equivalentes al 10,5% de la oferta disponible en el mercado de contado, lo que confirma la posición compradora sostenida por la autoridad monetaria en las últimas jornadas.

El comportamiento del mercado informal acompañó esa dinámica con movimientos de menor escala: el dólar blue sube a $1.550, lo que representa una diferencia de $15 respecto del valor oficial al público, una brecha que se mantiene contenida y que refleja, en parte, el alineamiento relativo entre las distintas cotizaciones, aunque persiste la segmentación propia de un país donde los ahorristas conviven con múltiples referencias de precio para la misma moneda.

¿Cómo se componen las reservas y qué papel juega el oro en la suba de las últimas jornadas?

Las reservas internacionales brutas subieron USD 380 millones en la última jornada y llegaron a USD 49.701 millones, el stock más alto desde el 17 de septiembre, impulsadas en parte por la suba del oro, que avanzó 1,4% hasta los USD 4.218,10 por onza en los mercados internacionales, un dato relevante si se considera que el metal precioso representa una porción significativa del portafolio de reservas y que su valuación se actualiza diariamente en función de las cotizaciones internacionales, lo que introduce un componente de volatilidad que no depende de la política monetaria local.

¿Qué ofrece el plazo fijo en pesos frente a un dólar que retrocede?

• Los plazos fijos a 30 días ofrecen tasas de hasta 23,5% anual en algunas entidades financieras, un rendimiento nominal que, en términos reales, depende de la evolución de la inflación y del propio tipo de cambio.
• A esa tasa máxima del 23,5% anual, alcanzar $100.000 de intereses en un mes requiere depositar alrededor de $5,2 millones de pesos, considerando la capitalización mensual.
• Con las tasas más bajas del sistema financiero, el capital necesario para obtener el mismo interés trepa a más de $7,6 millones, una diferencia de más del 45% que evidencia la dispersión de rendimientos entre entidades.
• La comparación con el dólar resulta inevitable: mientras el tipo de cambio retrocede a niveles de fines de septiembre, el rendimiento en pesos mantiene una tasa nominal atractiva que exige, no obstante, proyectar la dinámica cambiaria y la inflación para evaluar la ganancia real.

La contracara de este cuadro es que el dato de reservas, si bien alentador por acercarse a los USD 50.000 millones, convive con un volumen de deuda exigible y con compromisos de pagos en moneda extranjera que condicionan la sostenibilidad del stock a mediano plazo, mientras que en el frente cambiario la baja del tipo de cambio puede ser leída como una señal de calma financiera o, según la óptica, como un ancla que no resuelve los problemas estructurales de la economía argentina, un debate que sigue abierto entre los analistas que siguen día a día la evolución de las cotizaciones y de los agregados monetarios.

¿Qué falta para consolidar la estabilidad cambiaria?

Más allá de los movimientos del día, lo que falta es un sendero sostenido de acumulación de reservas que no dependa exclusivamente de la cotización del oro ni de la estacionalidad de la oferta de divisas en el mercado local, así como una política de tasas en pesos que preserve el poder adquisitivo del ahorro sin generar distorsiones en el mercado cambiario, un equilibrio que la Argentina viene ensayando con distintos grados de éxito y que esta jornada, con el dólar retrocediendo a niveles de septiembre y el blue niveles cercanos al oficial, parece acercar de manera provisoria.