El INDEC y el BCRA difundieron este martes el informe de Evolución del Mercado de Cambios correspondiente a julio de 2026, en el que se desprende que las personas humanas compraron dólares por un monto bruto de USD 3.319 millones, en tanto que las ventas minoristas sumaron apenas USD 404 millones. La diferencia, de USD 2.916 millones netos a favor de la demanda, constituye el segundo registro mensual más elevado desde abril de 2025, cuando se levantó la restricción conocida como cepo cambiario. El pico absoluto se había alcanzado en septiembre de 2025, con USD 5.130 millones, en una jornada signada por la proximidad de las elecciones legislativas de medio término.

En comparación con julio de 2025, la dinámica de julio de 2026 exhibe una aceleración tanto en montos como en cantidad de participantes. Quince meses atrás, las compras brutas habían ascendido a USD 3.473 millones; ahora el volumen es similar, pero la cantidad de individuos que ingresaron al mercado formal trepó a 1,7 millones, unos 300.000 más que en mayo de este año. Del otro lado de la mesa, apenas 697.000 personas vendieron dólares, lo que arroja una ratio de 6,78 compradores por cada vendedor y confirma la persistencia de un flujo mayoritariamente comprador en el segmento minorista.

La trayectoria desde la apertura del cepo

El relevamiento del BCRA permite reconstruir la secuencia mes a mes desde la liberación del acceso. En abril de 2025, alrededor de un millón de personas compraron USD 2.077 millones; en mayo, USD 2.283 millones; en junio, USD 2.468 millones; y en julio de ese año, USD 3.473 millones. Tras una baja en agosto (USD 2.448 millones) y el salto de septiembre, el flujo mensual se estabilizó entre USD 2.000 millones y USD 2.700 millones durante el verano y el otoño de 2026, hasta retomar impulso en julio pasado. En el acumulado, las compras brutas ascendieron a USD 44.437 millones y las ventas a USD 6.557 millones.

El agro sostiene la oferta de divisas

La otra cara del mercado de cambios en julio fue el sector agropecuario, que volvió a erigirse en el principal oferente. Según el informe del BCRA, el complejo Oleaginosas y Cereales registró ventas netas por USD 3.505 millones, un volumen que permitió abastecer la demanda minorista y mantener la liquidez del mercado de cambios. El dato adquiere relevancia si se considera que, por cada dólar vendido por personas humanas, otros compradores minoristas adquirieron casi siete, lo que dejó el saldo neto acumulado en terreno ampliamente positivo para la demanda.

El fenómeno descripto presenta dos rasgos que el mercado seguirá de cerca en los próximos meses: por un lado, la incorporación sostenida de nuevos participantes al circuito formal, en lugar de recurrir a operatorias paralelas; por otro, la dependencia de la oferta de dólares de los ingresos estacionales del sector agroexportador. Analistas consultados por este portal coinciden en que, mientras la cosecha gruesa mantenga su liquidez, la presión compradora podrá absorberse sin sobresaltos en el mercado de cambios. El interrogante que queda abierto es si la demanda minorista continuará en estos niveles hasta fin de año o si, como ocurrió en el verano y el otoño de 2026, volverá a estabilizarse en un rango de USD 2.000 millones a USD 2.700 millones mensuales. Las expectativas del mercado apuntan a un comportamiento similar al del primer semestre, aunque condicionado por el calendario electoral y por la evolución del ingreso de divisas del campo.